配资风险

新一轮行业周期之下，坚定科技创新的信心比黄金更重要。

产业严重内卷的2024年上半年，光伏企业均出现不同程度的业绩亏损，但与之衍生的破局新机已然孕育。

8月16日，协鑫科技（03800.HK）发布2024上半年业绩预告，公司归母净利润预计亏损14.5亿元（人民币，下同）。

公司表示，亏损的主要原因为上半年多晶硅及硅片产品价格的大幅下降，以及产品售价下降导致的存货减值。

这座庙是当年一位被28军官兵从敌机轰炸下救出的小姑娘曾阿兴所立。当时住在她家的27名解放军战士全部战死在金门。为了表达对炸死解放军的国民党军之恨，她娘将她的名字改为曾恨。

在众多的国民党军俘虏中，有一位名字叫徐惠滋的普通小兵。徐惠滋是1932年生人，那时候他才十六岁。由于徐惠滋长得高高大大，人看起来也精神，而且又读过书，因此解放军挑选俘虏补充兵员的时候，就选中了他，徐惠滋于是成了东野二纵一个尖刀连里的战士。

2023年同期，公司实现归母净利55.18亿元。

风雨过后现彩虹。

与传统工艺不同，随着颗粒硅成本走低、品质向上，公司突围的转机亦在酝酿。

协鑫科技相关负责人表示，上半年存货在7月已基本出清，特别是公司5月减产开启技改，成本持续优化，二季度成本相对一季度还有所降低，技改完成后的降本空间将进一步加大。

成本的持续下降，正是得益于协鑫科技在市场下行背景下坚持不懈地研发投入与系统优化。

科技创新永远是第一生产力。

协鑫科技表示，2024年上半年，公司研发费用超7亿元。在保持原有研发方向的基础上，公司目前在颗粒硅洁净材料、生产能量平衡等关键环节均已实现重大突破，对颗粒硅生产成本、产品质量将持续产生正面效果。

在短短3年的颗粒硅产线持续运营中，公司在工程实践与研发创新方面对颗粒硅工艺不断进行优化探索与总结，并借助本次市场下行契机，同步对颗粒硅产线全面启动系统优化工程。这一举措虽在短期内使得开工率有所降低，但优化后的系统，硅耗、能耗以及生产效率等生产指标均实现大幅优化，进一步筑牢了公司在技术与工程领域的“护城河”。

协鑫科技称，本次全面系统优化工程预计于9月全部完成，届时公司极有希望率先实现业绩反转。

在库存方面，颗粒硅质量持续提升，下游客户对颗粒硅的认可度不断提升。随着下游对颗粒硅的采购意愿不断增强，颗粒硅在今年下半年已迎来销售旺季，库存大幅降低。截至公告日期，公司颗粒硅库存率已控制在两周内，远低于行业库存平均水平。

协鑫科技颗粒硅在金属杂质控制方面保持行业顶尖水平。颗粒硅5元素总金属杂质≤0.5ppbw的产品比例，从2024年一季度的约84.7%，提升至2024年二季度的约90.6%。同时，在更高标准的模式下，杂质控制水平同步在提升。颗粒硅18元素总金属杂质≤1ppbw的产品比例，从2024年一季度的约55.8%，提升至2024年二季度的约64.3%，未来仍存在较大提升空间。

协鑫科技表示：“现在颗粒硅月产已经开始增加，从量上看我们已经反转，在财务上四季度应该会有明确表现。”

一位分析师认为，“在全行业普遍亏损的背景下，更应该重点关注企业的品质管理、成本控制、科技创新、研发投入以及现金流水平，这些才是企业能够率先走出周期的关键。”

协鑫科技手握颗粒硅、钙钛矿两大拳头产品，品质、成本、创新、研发、销售都在行业名列前茅，差异化竞争有望让协鑫科技在此轮周期中率先实现业绩反转。

今年7月，中信里昂发布研报，首次给予协鑫科技“跑赢大市”评级。该行预计，年底供需平衡将有所改善，因此协鑫科技的低成本优势使其处于更有利的位置。

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